交银国际发布研究报告称，已经看到阿里巴巴-SW（09988）淘天平台用户活跃度及粘性的提升，以及受微信互联互通带来的新增用户的潜力，长期变现率提升的潜在空间有较大确定性。现价对应2025年10倍市盈率，估值吸引。按2025年13倍市盈率，维持目标价107港元，维持“买入”评级。 　　报告中称，公司2025财年第二季总收入2365亿元人民币（下同），同比增5%，与该行和市场预期基本一致。调整后每股盈利15.06元，同比降4%，低于该行预期3%，与市场预期基本一致。淘宝商品成交金额（GMV）在9月季度增速与客户管理收入（CMR）一致，看到了变现率企稳趋势，虽然该行认为淘天投入战略仍然对变现...

　　在高速发展的电商时代，各个行业都面临着渠道撕裂与重构的挑战，白酒行业亦不例外。虽然已经摸着石头走了20年，白酒行业仍在寻求电商与传统渠道的最佳发展路径。 　　可以说，电商的崛起打破了各行业传统渠道的壁垒，白酒行业对此尤为敏感。但令人困惑的是，渠道管理能力与电商表现，却时常有两极化趋势。电商被视作威胁的观念，显示出传统经销商在品牌话语权中的强势地位，同时也反映出白酒品牌方尚未找到有效化解这一悖论的方法。 　　电商平台以低价为竞争卖点，而白酒行业的电商策略却强调“挺价”。区域定价是白酒的基础逻辑，但在电商平台上，如何在全国范围内实现价格统一成为一大挑战。白酒电商的运营核心就是平衡这种价格冲突...

　　国证国际发布研究报告称，维持中广核矿业（01164）“买入”评级，预估2024-2026公司归母净利润分别为4.2亿/8.5亿/10亿港元，EPS为0.055/0.112/0.137港元，目标价2.25港元。第三季度公司旗下参股公司共生产692.6吨铀，计划完成率97.2%，符合预期。该行预计全球重新重视核电的背景下，中美两国分别在核电站以及小型核反应堆上发力，会促进上游天然铀矿需求，利好公司业绩。 　　国证国际主要观点如下： 　　第三季度天然铀产量计划达成率97.2% 　　2024第三季度公司天然铀产量共692.6吨铀，计划完成率97.2%，其中谢公司的谢矿生产95吨铀，计划完成率99...