来源：华尔街见闻　卜淑情

　　摩根大通表示，通胀加速上涨，工业生产与消费显强劲势头均表明日本经济可能正在朝着良性循环的方向发展。10月通胀报告至关重要，如果服务价格确实如预期那样上涨，这可能会促使日本央行在12月进一步收紧货币政策。

　　摩根大通对日本经济的稳定和增长持乐观态度：尽管劳动力市场释放了疲软信号，但通胀加速上涨，工业生产与消费显强劲势头，消费保持韧性，企业信心大幅好转，均表明日本经济可能正在朝着良性循环的方向发展。

　　在上周五公布的报告中，Benjamin Shatil等摩根大通分析师回顾了过去一周公布的数据，指出三季度日本经济开局总体稳定。

　　受日元贬值影响，8月东京CPI加速上涨，同比增长2.6%，较前值2.2%显著上升，核心CPI（除生鲜食品及能源）同比上涨1.6%，超过预期的1.4%和前值的1.5%。摩根大通预计，短期内商品价格仍将是主要的通胀推动因素，工资压力可能进一步推高服务价格。

　　该机构认为，10月份的通胀报告至关重要，因为许多服务价格将在当月进行修订。如果服务价格确实如预期那样上涨，这可能会促使日本央行在12月进一步收紧货币政策。

　　零售销售、消费者信心符合预期，暗示三季度经济增长势头持续。

　　7月零售销售环比增长0.2%，尽管低于预期的0.3%，但三个月环比增长率达到9.1%，表明零售市场仍有强劲的增长动力。耐用品销售强劲，尤其是汽车和家电，7月销售额分别环比增长5.6%和5.5%，消费者信心提升。

　　工业生产方面，摩根大通表示，7月份工业生产环比增长2.8%，尽管略低于摩根大通和市场共识预期的3.5%，但整体上仍显示出积极的增长趋势。

　　高科技产品生产更是呈现强劲的增长态势，7月电子产品生产增长9.7%，半导体生产飙升14.2%。

　　摩根大通指出，制造商预计8月份产量将出现类似幅度的同比增长，但经过调整后的预测显示环比可能略有下降。

　　值得一提的是，劳动力市场数据释放了谨慎信号，7月季节性调整后失业率上升至2.7%，上半年就业增长放缓趋势延续到了第三季度初。

　　尽管如此，摩根大通表示，其他指标如PMI就业指数和经济学家调查均显示出劳动力市场的韧性。此外，7月的就业调查细节表明，运输部门的就业疲软可能是由于工作时间法规的变化，而不是整体劳动力市场恶化。考虑到这一背景，摩根大通表示倾向于淡化劳动力市场发出的疲软信号。

　　摩根大通还指出，7月份住房开工率同比下降2.8%，环比增长1.0%，尽管总体趋势仍然疲软，但有迹象表明，住房价格开始回升。

　　对于本周公布的数据，企业资本支释放了更多利好信号。

　　日本财政部（MoF）周一公布的调查结果显示，二季度企业资本支出同比增长7.4%，虽不及摩根大通预测的8%，但较前值6.8%显著回升，这表明企业在扩大生产能力和技术投资方面保持了积极的支出态度。

　　资本支出是GDP估算的重要部分，尤其是在第二次估算中，它基于供给侧统计数据。摩根大通预计，在需求数据强劲的背景下，名义资本支出有望实现大幅增长，这将对GDP增长产生积极影响。